時間:2004-11-13 00:00:00 點擊量:
有業(yè)內(nèi)專家指出,本輪宏觀調(diào)控的時間至少延續(xù)到2005年中期,而下一波投資增長的波峰很可能出現(xiàn)在2008年左右。在未來一段時間內(nèi)工程機械企業(yè)面臨擇時而動的選擇。
在桂柳工公布的2004年三季報中顯示,前三季度凈利潤21351.8萬元,同比增長15.9%,每股收益0.5875元(攤薄后每股0.45元),凈資產(chǎn)收益率14.59%。桂柳工前三季度凈利潤仍然在增長;前三季度業(yè)績攤薄后每股收益達0.45元,而其股價僅5.5元左右,但宏觀調(diào)控后,與固定資產(chǎn)投資息息相關(guān)的工程機械行業(yè)大受限制,我們來看幾家具有代表性的公司:桂柳工,第三季度凈利潤同比銳減69%,每股收益僅0.055元(未攤薄);三一重工,第三季度凈利潤同比下降11.2%,每股收益0.30元;常林股份,第三季度甚至虧損,每股虧損0.052元;徐工科技,第三季度虧損。這幾家工程機械公司真的感覺到冬天的寒冷。
長期以來,我國固定資產(chǎn)投資增長存在平均波長為7年的周期性波動現(xiàn)象,最近的波谷是1999年。2002年進入投資增長的擴張期;2003年不變價投資增速大幅度提高,達到28.6%。如果按擴張期兩年估算,2003年已經(jīng)是我國固定資產(chǎn)投資增長周期性波動的波峰。因此,2004-2005年很自然地就成為了本輪固定資產(chǎn)投資的又一個波谷。加之2004年的宏觀調(diào)控主觀上加快了本輪固定資產(chǎn)投資的回落過程。
近年來,大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)熱潮保證了工程機械制造行業(yè)未來幾年的發(fā)展空間,比如2008年北京奧運會和上海2010年世博會的場館建設(shè)、南水北調(diào)工程、振興東北、城鎮(zhèn)建設(shè)等,都是這個行業(yè)增長的動力源泉。而國家建設(shè)部2001年頒布的《公路工程施工總承包企業(yè)資質(zhì)等級標準》,規(guī)定“一級企業(yè)必須要有4臺以上泵車,二級企業(yè)要有2臺以上泵車”,以及國家經(jīng)貿(mào)委2001年頒布的“積極發(fā)展預拌混凝土”通知,成為施工機械企業(yè)發(fā)展的政策拉動力。
中國機械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示,我國機械工業(yè)行業(yè)全行業(yè)上半年實現(xiàn)利潤同比增長29%,而由于宏觀調(diào)控的滯后效應,全行業(yè)今年全年的增長率將在20%左右。
機械設(shè)備行業(yè)雖然仍保持著不錯的增長勢頭,但由于存貨余額增長的絕對額比較大,其中蘊藏的潛在風險也不可忽視。如三一重工存貨的增幅也超過了80%。
我們知道,在投資增長啟動初期,相關(guān)股票的上漲順序依次從工程機械行業(yè)開始,進而是鋼鐵、有色金屬的需求復蘇推動鋼鐵、有色金屬股價上漲,隨后是銀行信貸規(guī)模開始出現(xiàn)迅速擴張,并帶來銀行利潤的快速增長;最后是煤電油運等瓶頸行業(yè)供應緊張,煤電油運成為股市最后一波上漲中最強勢的群體;而在宏觀調(diào)控到來之際,工程機械股票率先走弱;隨后是鋼鐵、有色金屬需求降溫,鋼鐵、有色金屬價格快速回落,銀行則開始壓縮貸款規(guī)模,嚴格控制信貸風險,但呆壞帳比例卻仍出現(xiàn)上升趨勢“煤電油運”企業(yè)則成為本輪行業(yè)下跌接力過程的最后一棒。
從目前股票市場情況來看,宏觀調(diào)控所帶來的投資增長減速,已經(jīng)對工程機械、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)相關(guān)股票的估值產(chǎn)生了明顯的負面影響。
宏觀調(diào)控造成企業(yè)盈利下降。從國內(nèi)情況來看,隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)的新變化,央行所面臨的加息壓力并沒有減弱,隨著最近的第一次加息,潛在的通貨膨脹壓力使得“加息”周期可能已經(jīng)來臨。
有報導說,早在今年夏天,作為湖南頭號民企的三一重工卻感受到了徹骨的寒意。
這家工程施工機械企業(yè)因為近年宏觀經(jīng)濟欣欣向榮而異軍突起,卻也因為今年以來的宏觀調(diào)控政策和鋼材漲價而舉步維艱。
據(jù)透露,從6月份起,三一集團幾乎每天都有人離開。據(jù)說,三一集團年初準備招3000人左右,后來實際上從人才市場和各大高校招到了1000多人,但隨后就開始陸續(xù)地裁員了。
然而從2004年3月開始的宏觀調(diào)控,開始形成對施工機械企業(yè)迅猛發(fā)展的阻力。
據(jù)工程機械協(xié)會混凝土機械分會介紹,首先,政府對一些大型鋼鐵項目的叫停,引起鋼鐵價格大幅度上升。而鋼材是機械生產(chǎn)的命脈,占整機成本相當高的比例。以前發(fā)生這種情況,往往可以提高銷售價格,把成本升高的部分轉(zhuǎn)移到消費者一方,也就是下游的建筑工程公司和工程機械租賃公司等。但政府控制土地、緊急叫停了許多已經(jīng)上馬的開發(fā)區(qū)項目,讓建筑公司、工程機械租賃公司的開工嚴重不足。
各大工程機械類上市公司的股票都呈大幅下跌之勢,施工機械公司股票也不例外。7月中旬以來,三一重工、中聯(lián)重科的股票一路下跌。
面對如今的困境,三一集團董事會秘書趙想章曾這樣說:“國家實施的一系列宏觀調(diào)控政策對行業(yè)銷售確實產(chǎn)生了一些影響,針對本次調(diào)控,公司采取了一系列措施,比如提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本費用、加強營銷平臺建設(shè)、進一步完善售后服務(wù)、加大新產(chǎn)品開發(fā)力度等,整體提升了公司產(chǎn)品的性價比及行業(yè)競爭力,部分抵消了宏觀調(diào)控的影響。”
無疑,三一重工的擇時而動是正確的選擇。
三一重工在國際化方面也開始了努力。
2004年1至7月,三一重工出口銷售額達700萬美元,較2003年增長6倍。以泵送機械為主,包括平地機、壓路機等路面機械在內(nèi)的三一所有產(chǎn)品現(xiàn)在均已實現(xiàn)出口,泵送機械系列產(chǎn)品開始熱銷中東、北非、南亞等地。
最新披露的基金三季度組合顯示,三一重工被眾多基金列入了重倉股名單,其中基金科瑞、科翔、科匯、科訊等“科系”基金采取集中建倉策略。
由此看來,在加息的影響下,施工機械企業(yè)只有轉(zhuǎn)變觀念,與時俱進,才能再次受到證券市場的青睞。